下半年金融地产有望赶上牛市盛宴

　　哪些行业有可能在下半年的行情中异军突起?银行板块的滞涨，让一大批坚持价值投资、满仓大金融的股民彻底踏空了上半年行情。即使上半年大金融板块利空消息不断、被“国家队”减持，但机构下半年依旧普遍看涨金融板块。国泰君安甚至预计，银行板块下半年或迎来一轮40%以上的迟到行情。

　　与此同时，非银金融与地产也颇受机构关注。中原证券认为，改革牛中房地产板块上半年落后于大市，但根据牛市历史规律，房地产板块大概率不会缺席本轮牛市，下半年房地产板块走势有望强于大市。

　　银行：下半年或有40%以上的涨幅

　　申万一级行业指数显示，从2015年第一个交易日到6月12日收盘，银行股板块涨幅不到10%，非银板块涨幅不到20%;而同样时间段，大盘涨幅为59.72%，创业板涨幅119.67%。这让一大批坚持价值投资、满仓大金融的股民彻底踏空了上半年行情。

　　即使上半年大金融板块利空消息不断、被“国家队”减持，但机构下半年依旧普遍看涨金融板块。国泰君安预计，银行板块下半年或迎来一轮40%以上的迟到行情，启动时点可能在七八月份。这轮迟到的机会一方面源自行业基本面不确定性的下降，另一方面源自估值和涨幅剪刀差。可能催化剂包括：经济数据止跌企稳、券商牌照放开、业务分拆上市、员工持股计划、资产证券化提速、投贷联动试点。

　　招商证券也表示，下半年银行资产质量将迎来拐点，逻辑在于地方债务置换、房地产温和复苏、一带一路以及去产能化。利率市场化接近尾声，改革仍在加速。目前存款利率上限已放开至1.5倍，但商业银行并未一浮到顶，即便下半年存款利率完全放开，对银行的负面影响也有限。银行业积极拥抱互联网+，估值有望提升。此外，增量资金和不断的改革举措也在使得银行吸引力增加。

　　在此背景下，银行板块虽然在2015年以来大幅落后于市场指数，但随着行情的继续演绎，相信动态7.5倍PE、1.2倍PB的银行股吸引力将逐渐增强。再加上银行股历来是下半年的强势品种，建议投资者重点关注补涨机会。

　　国泰君安认为，在政策牛和流动性牛的市场中，非银板块是少有的能实现基本面持续高速增长的板块。年初至今以来，该板块严重滞涨，在目前政策改革不断推进和流动性宽裕的背景下，目前股价的安全边际极高。由于中国经济结构转型的需要和人口老龄化的压力，券商和保险行业政策的催化剂将会不断，目前非银板块配置价值极高。

　　此外，方正证券表示，主板、中小板和创业板均创新高，保险权益投资将直接受益于牛市行情，预计股债双牛将延续，保险投资仍将继续显著受益。年内养老险税延政策落地的概率非常大，将积极有效地提升寿险业务天花板，拉升行业估值，目前板块对应2015年PB仅1.77倍左右，看好市场风格转换下低估值蓝筹保险板块的补涨机会。

　　招商证券

　　地产：下半年有望赶上牛市盛宴

　　从房地产行业2014年及2015年一季报的特征来看，行业成长性大幅放缓，增速为2009年来最低;行业盈利能力逐年下滑，创2009年来最低;行业的长短期偿债压力逐年增加;库存创新高，去库存压力大。

　　即便如此，房地产行业依旧是下半年行情中机构颇为看好的标的，原因就是房地产行业已明显回暖，楼市宽松政策将继续甚至会加码。

　　中原证券认为，当前我国稳增长压力增大，下半年料将有更多的稳增长政策出台;以房地产政策3.30新政为标志，上半年房地产刺激政策密集出台。稳定房地产行业仍旧是稳增长的重要手段，预计下半年宽松刺激政策仍将继续，这将明显有利于楼市成交。与此同时，楼市开始出现量价齐升，销售拐点出现。短周期看，楼市却已度过了过去两年最艰难时期，楼市的回暖趋势将有望延续，下半年楼市将会继续进一步走高。在此背景下，房地产行业估值洼地将会大概率被填平。根据牛市历史规律，房地产板块大概率不会缺席本轮牛市，下半年房地产板块走势有望强于大市。

　　国泰君安认为，整体来看下半年房地产市场将呈现“量升价平”格局，估值虽有一定恢复但仍不算太高，横向对比下估值优势显现，依旧看好地产股在宽货币预期下的表现。

来源：信息时报